מבוא
הגרף השבועי המצורף מציג תופעה חריגה בקנה מידה היסטורי: פער עצום שנפתח בין מחיר הזהב לבין צמד המטבעות AUDUSD. בעוד הזהב מציג מהלך עליות חד, רציף ואגרסיבי לאורך השנים האחרונות, הדולר האוסטרלי נותר מאחור, עם ביצועי חסר ברורים וסטייה עמוקה מהתנהגותו המסורתית. פער זה מעורר שאלות מהותיות לגבי הקורלציה ההיסטורית בין שני הנכסים והאם מדובר בשבירה מבנית או בעיוות זמני.
הקורלציה ההיסטורית בין הזהב ל AUDUSD
לאורך שנים רבות התקיימה קורלציה חיובית ברורה בין הזהב לבין הדולר האוסטרלי. אוסטרליה נחשבת לאחת מיצואניות הזהב הגדולות בעולם, ולכן עלייה במחיר המתכת נטתה לשפר את תנאי הסחר, את רווחיות סקטור הכרייה, את ההכנסות הפיסקליות ואת זרימת ההון אל הכלכלה המקומית. בשוקי המטבע, הזהב שימש לא פעם כמעין מדד עקיף לעוצמת הדולר האוסטרלי.
סוחרים ומשקיעים נהגו להתייחס לעליות בזהב כסיגנל תומך ל AUDUSD, במיוחד בתקופות של תיאבון לסיכון עולמי ופעילות ערה בסחורות. הקורלציה לא הייתה מושלמת, אך לאורך זמן היא שימשה עוגן אנליטי משמעותי בהחלטות מאקרו ומטבע.
מתי החלה ההתנתקות
מהגרף השבועי עולה כי סביב השנים האחרונות חלה תפנית ברורה. החל משנת 2022 לערך, הזהב החל בתהליך האצה מובהק, שהלך והחריף בשנים 2023 עד 2025. מנגד, AUDUSD דשדש ואף נחלש, תוך יצירת סטייה הולכת ומתרחבת. התוצאה היא פער חריג, שבו הזהב רשם תשואה מצטברת חריגה, בעוד המטבע האוסטרלי נותר קרוב לרמותיו ההיסטוריות ללא תגובה תואמת.
הגורמים לפתיחת הפער
הסיבה המרכזית לפער נעוצה בשינוי אופי הביקוש לזהב. העלייה החדה במחיר הזהב הונעה פחות מהתעשייה ויותר מביקושים מוניטריים ואסטרטגיים. בנקים מרכזיים הגדילו אחזקות, מתחים גיאופוליטיים החריפו, והזהב הפך לכלי גידור מפני שחיקה ארוכת טווח של מטבעות ופיחות באמון במערכת הפיננסית הגלובלית.
במקביל, הדולר האוסטרלי הושפע מגורמים מנוגדים. פערי ריביות, האטה בצמיחה בסין, זהירות בסקטור הנדלן האסייתי ומדיניות מוניטרית גלובלית הדגישו את צד הסיכון של המטבע. כך נוצר מצב שבו הזהב מתפקד כנכס מקלט, בעוד AUDUSD מתנהג כמטבע סיכון קלאסי, מה שמעמיק את הניתוק ביניהם.
האם הפער צפוי להצטמצם
היסטורית, פערים חריגים בקורלציות נוטים להיסגר או לפחות להצטמצם עם הזמן. קיימות שתי דרכים עיקריות לכך. האחת היא תיקון בזהב, והשנייה היא התחזקות הדולר האוסטרלי. לא ניתן לשלול אף תרחיש, אך מבחינה מאקרו כלכלית, זהב גבוה לאורך זמן נוטה לחלחל בהדרגה לכלכלה הריאלית דרך סקטור הכרייה, ההשקעות, התעסוקה והייצוא.
אם מחירי הזהב יישארו גבוהים, סביר שהשפעתם החיובית על הכלכלה האוסטרלית תתחיל לבוא לידי ביטוי באיחור, מה שעשוי לתמוך ב AUDUSD גם ללא המשך זינוק בזהב. במובן זה, הפער הנוכחי עשוי לייצג עיוות תמחורי ולא ניתוק מבני קבוע.
הפוטנציאל בצמצום הפער
צמצום הפער בין הזהב ל AUDUSD טומן בחובו פוטנציאל מאקרו משמעותי. התחזקות הדרגתית של המטבע האוסטרלי יכולה להתרחש גם בסביבה של זהב יציב ולאו דווקא עולה, כל עוד שוקי ההון יתחילו לתמחר מחדש את תרומת מחירי הסחורות הגבוהים לכלכלה המקומית. מנקודת מבט שוקית, מדובר בתהליך איטי ולא במהלך חד, אך כזה שעשוי לשנות את מאזן הסיכונים לטובת הדולר האוסטרלי בטווח הבינוני.
סיכום
הגרף השבועי מדגיש פער חריג ועמוק בין שני נכסים שבעבר נעו יחד לאורך מחזורים שלמים. העלייה הדרמטית בזהב לצד הדשדוש ב AUDUSD יוצרת מתח אנליטי מעניין בין הפונדמנטלי לטכני. השאלה המרכזית אינה האם הקורלציה תחזור באופן מלא, אלא האם השוק יתחיל לצמצם את העיוות שנוצר. במידה שכן, הדולר האוסטרלי עשוי להפוך ממטבע מפגר למטבע מתקן.
הצהרת אחריות משפטית
סקירה זו נועדה לצורכי מידע וניתוח בלבד ואינה מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פיננסי, ייעוץ מסחר או המלצה לפעולה כלשהי בשוקי ההון, המטבעות או הסחורות. האמור מבוסס על ניתוח גרפים ושיקולים מאקרו כלכליים כלליים ואינו מתחשב בנתונים האישיים, ביעדים או ברמת הסיכון של הקורא. שווקים פיננסיים כרוכים בסיכון משמעותי, לרבות אפשרות להפסד הון. אין התחייבות לדיוק, שלמות או מימוש תרחישים המתוארים בסקירה זו. ביצועי עבר וקורלציות היסטוריות אינם מבטיחים תוצאות עתידיות. האחריות הבלעדית לכל החלטת השקעה או מסחר חלה על הקורא בלבד, ומומלץ להיוועץ בגורם מקצועי מוסמך לפני קבלת כל החלטה פיננסית.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה