עבור סוחר הריטייל (המשקיע הפרטי), המעבר ממסחר במניות למסחר במטבעות דיגיטליים נראה על פניו טבעי ופשוט. הגרפים נראים אותו דבר, הנרות היפניים נעים באותה תבנית, והאינדיקטורים הטכניים (RSI, MACD) זמינים בכל פלטפורמה. אולם, מתחת לפני השטח מסתתר הבדל תהומי ומסוכן שלעיתים קרובות מושמט מקורסי המסחר הבסיסיים: אמינות נתון מחזורי המסחר (Volume).
בעוד שבשוק המניות מחזור המסחר הוא "מצפן" אמין המאפשר תזמון מדויק, בשוק הקריפטו הוא לעיתים קרובות "פאטה מורגנה". מאמר זה יסביר מדוע הפער הזה קיים, איך הוא פוגע ביכולת התזמון של הסוחר הקצר, ומדוע הפתרון היחיד הוא מעבר לאסטרטגיית השקעה ארוכת טווח.
1. שוק המניות: האמת האחת (The Consolidated Tape)
כאשר אתם סוחרים במניית "אפל" (AAPL) ורואים שבשעה האחרונה נסחרו מיליון מניות, אתם יכולים לסמוך על הנתון הזה ברמת וודאות גבוהה מאוד. הסיבה לכך היא ריכוזיות ורגולציה. בארצות הברית, למשל, קיימת מערכת הנקראת SIP (Securities Information Processor), המוכרת גם כ-"Consolidated Tape". מערכת זו אוספת בזמן אמת את כל הציטוטים והעסקאות מכל הבורסות המפוקחות (NYSE, NASDAQ ואחרות) ומאחדת אותם לזרם נתונים אחד ומחייב.
המשמעות לסוחר: כאשר מניה פורצת רמת התנגדות מלווה בגידול דרמטי במחזור המסחר, זהו איתות אמיתי לכניסת "כסף חכם" ומוסדי. הנתון אמין, ולכן טכניקות כמו Volume Spread Analysis (VSA) עובדות בצורה מצוינת ומאפשרות לתזמן כניסה ויציאה בטווחים של ימים או שעות.
2. שוק הקריפטו: ערפל קרב ונתונים מפוצלים
בשוק הקריפטו, אין "בורסה ראשית" ואין Consolidated Tape. השוק מבוזר לחלוטין. הביטקוין נסחר במקביל באלפי זירות מסחר (Binance, Coinbase, Kraken, Bybit) ובנוסף בזירות מבוזרות (DEXs) ובשוקי מעבר לדלפק (OTC).
הבעיה מחמירה בשל שתי תופעות קריטיות:
פרגמנטציה (פיצול): אף אתר (כמו CoinMarketCap או CoinGecko) לא באמת רואה את כל התמונה. הם מסתמכים על דיווחים וולונטריים של בורסות, מה שיוצר תמונה חלקית בלבד של הנזילות.
Wash Trading (מסחר סרק): זהו הגורם ההרסני ביותר. מחקרים הראו כי בורסות לא מפוקחות רבות מייצרות נפחי מסחר מלאכותיים – רובוטים שקונים ומוכרים לעצמם – כדי להיראות נזילות ופופולריות יותר בדירוגים.
הנתונים היבשים: דו"ח מפורסם של חברת Bitwise שהוגש ל-SEC חשף כי בעבר, כ-95% מנפח המסחר המדווח בביטקוין היה מזויף (Wash Trading). גם כיום, מחקר של NBER (הלשכה הלאומית למחקר כלכלי בארה"ב) משנת 2022 העריך כי בבורסות לא מפוקחות, כ-70% מהנפח עשוי להיות מלאכותי.
3. ההשלכה: אובדן יכולת התזמון (Timing)
בניתוח טכני קלאסי, המחזור (Volume) הוא הכלי שמאשר את המחיר (Price).
פריצה ללא מחזור = מלכודת שוורים.
ירידה ללא מחזור = תיקון טכני בריא.
אך בקריפטו, אם אינכם יכולים לסמוך על המחזור, אתם מאבדים את הכלי העיקרי לאימות המגמה בטווח הקצר. פריצה שנראית חזקה בגרף של בורסה מסוימת עשויה להיות מניפולציה מקומית או תוצאה של Wash Trading, ללא גיבוי של ביקוש אמיתי בשוק הרחב.
המסקנה: היכולת של סוחר ריטייל לתזמן את השוק ("למכור בשיא ולקנות בשפל") על בסיס ניתוח טכני תוך-יומי או קצר-טווח נפגעת אנושות. הרעש (Noise) בנתונים גובר על האות (Signal).
4. הפתרון: זמן במקום תזמון (Time in the Market)
מאחר והמשתנה של "עוצמת התנועה" (Volume) אינו אמין בטווח הקצר, המשקיע החכם חייב להישען על משתנה אחר, יציב יותר: זמן.
כאשר משנים את הגישה ממסחר (Trading) להשקעה (Investing), הבעיה של נתוני המחזור המזויפים מתקהה:
החלקת רעשים: בטווחים של חודשים ושנים, מניפולציות של נפח מסחר בבורסות קיקיוניות מאבדות מהרלוונטיות שלהן. המגמה ארוכת הטווח נקבעת על ידי אימוץ פונדמנטלי וכלכלה (היצע וביקוש אמיתיים ברשת הבלוקצ'יין).
נתוני On-Chain: במקום להסתמך על נפח מסחר בבורסות, משקיעי טווח ארוך בודקים נתונים מתוך הבלוקצ'יין עצמו (כמות ארנקים פעילים, נפח העברות ברשת, Hash Rate). נתונים אלו אינם ניתנים לזיוף והם אינדיקטורים מצוינים למגמות ארוכות טווח, אך איטיים מכדי לשמש למסחר יומי.
סיכום
ההבדל בין מניות לקריפטו אינו רק בנכס הבסיס, אלא בשקיפות המידע. במניות, המידע על הזרמת הכספים הוא שקוף וריכוזי, מה שמאפשר "משחק" של תזמון. בקריפטו, המידע על הזרמת הכספים הוא מבוזר ולעיתים מזוהם. לכן, בעוד שבשוק המניות סוחר מיומן יכול לייצר תשואה עודפת באמצעות תזמון מדויק (Sniper), בשוק הקריפטו היתרון היחסי של הריטייל נמצא ב"סבלנות" (Holder) – היצמדות לנכסים איכותיים לאורך זמן, תוך התעלמות מרעשי הרקע של נפחי המסחר היומיים.
הבהרה משפטית והסרת אחריות (Disclaimer)
המידע המוצג במאמר זה הינו למטרות אינפורמטיביות והשכלה בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, ייעוץ השקעות, או המלצה לפעולה כלשהי בניירות ערך או בנכסים דיגיטליים (קריפטו). הכותב ו/או המערכת אינם בעלי רישיון לייעוץ השקעות. שוק הקריפטו ומסחר במניות כרוכים בסיכון גבוה, לרבות אובדן מלוא קרן ההשקעה. נתונים היסטוריים וסטטיסטיקות שהוזכרו במאמר עשויים להשתנות ואין להסתמך עליהם כהבטחה לתשואה עתידית. כל פעולה שנעשית על בסיס המידע במאמר זה הינה על אחריותו הבלעדית של הקורא. מומלץ להיוועץ ביועץ השקעות מוסמך לפני קבלת החלטות פיננסיות.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה