יום שלישי, 23 בדצמבר 2025

הפער שנפתח בין הזהב לדולר האוסטרלי - סקירה מאקרו טכנית על קריסת הקורלציה והמשמעות קדימה

מבוא

הגרף השבועי המצורף מציג תופעה חריגה בקנה מידה היסטורי: פער עצום שנפתח בין מחיר הזהב לבין צמד המטבעות AUDUSD. בעוד הזהב מציג מהלך עליות חד, רציף ואגרסיבי לאורך השנים האחרונות, הדולר האוסטרלי נותר מאחור, עם ביצועי חסר ברורים וסטייה עמוקה מהתנהגותו המסורתית. פער זה מעורר שאלות מהותיות לגבי הקורלציה ההיסטורית בין שני הנכסים והאם מדובר בשבירה מבנית או בעיוות זמני.

גרף קורלציה שבועי בין זהב לצמד המטבעות AUDUSD

הקורלציה ההיסטורית בין הזהב ל AUDUSD
לאורך שנים רבות התקיימה קורלציה חיובית ברורה בין הזהב לבין הדולר האוסטרלי. אוסטרליה נחשבת לאחת מיצואניות הזהב הגדולות בעולם, ולכן עלייה במחיר המתכת נטתה לשפר את תנאי הסחר, את רווחיות סקטור הכרייה, את ההכנסות הפיסקליות ואת זרימת ההון אל הכלכלה המקומית. בשוקי המטבע, הזהב שימש לא פעם כמעין מדד עקיף לעוצמת הדולר האוסטרלי.

סוחרים ומשקיעים נהגו להתייחס לעליות בזהב כסיגנל תומך ל AUDUSD, במיוחד בתקופות של תיאבון לסיכון עולמי ופעילות ערה בסחורות. הקורלציה לא הייתה מושלמת, אך לאורך זמן היא שימשה עוגן אנליטי משמעותי בהחלטות מאקרו ומטבע.

מתי החלה ההתנתקות
מהגרף השבועי עולה כי סביב השנים האחרונות חלה תפנית ברורה. החל משנת 2022 לערך, הזהב החל בתהליך האצה מובהק, שהלך והחריף בשנים 2023 עד 2025. מנגד, AUDUSD דשדש ואף נחלש, תוך יצירת סטייה הולכת ומתרחבת. התוצאה היא פער חריג, שבו הזהב רשם תשואה מצטברת חריגה, בעוד המטבע האוסטרלי נותר קרוב לרמותיו ההיסטוריות ללא תגובה תואמת.

הגורמים לפתיחת הפער
הסיבה המרכזית לפער נעוצה בשינוי אופי הביקוש לזהב. העלייה החדה במחיר הזהב הונעה פחות מהתעשייה ויותר מביקושים מוניטריים ואסטרטגיים. בנקים מרכזיים הגדילו אחזקות, מתחים גיאופוליטיים החריפו, והזהב הפך לכלי גידור מפני שחיקה ארוכת טווח של מטבעות ופיחות באמון במערכת הפיננסית הגלובלית.

במקביל, הדולר האוסטרלי הושפע מגורמים מנוגדים. פערי ריביות, האטה בצמיחה בסין, זהירות בסקטור הנדלן האסייתי ומדיניות מוניטרית גלובלית הדגישו את צד הסיכון של המטבע. כך נוצר מצב שבו הזהב מתפקד כנכס מקלט, בעוד AUDUSD מתנהג כמטבע סיכון קלאסי, מה שמעמיק את הניתוק ביניהם.

האם הפער צפוי להצטמצם
היסטורית, פערים חריגים בקורלציות נוטים להיסגר או לפחות להצטמצם עם הזמן. קיימות שתי דרכים עיקריות לכך. האחת היא תיקון בזהב, והשנייה היא התחזקות הדולר האוסטרלי. לא ניתן לשלול אף תרחיש, אך מבחינה מאקרו כלכלית, זהב גבוה לאורך זמן נוטה לחלחל בהדרגה לכלכלה הריאלית דרך סקטור הכרייה, ההשקעות, התעסוקה והייצוא.

אם מחירי הזהב יישארו גבוהים, סביר שהשפעתם החיובית על הכלכלה האוסטרלית תתחיל לבוא לידי ביטוי באיחור, מה שעשוי לתמוך ב AUDUSD גם ללא המשך זינוק בזהב. במובן זה, הפער הנוכחי עשוי לייצג עיוות תמחורי ולא ניתוק מבני קבוע.

הפוטנציאל בצמצום הפער
צמצום הפער בין הזהב ל AUDUSD טומן בחובו פוטנציאל מאקרו משמעותי. התחזקות הדרגתית של המטבע האוסטרלי יכולה להתרחש גם בסביבה של זהב יציב ולאו דווקא עולה, כל עוד שוקי ההון יתחילו לתמחר מחדש את תרומת מחירי הסחורות הגבוהים לכלכלה המקומית. מנקודת מבט שוקית, מדובר בתהליך איטי ולא במהלך חד, אך כזה שעשוי לשנות את מאזן הסיכונים לטובת הדולר האוסטרלי בטווח הבינוני.

סיכום
הגרף השבועי מדגיש פער חריג ועמוק בין שני נכסים שבעבר נעו יחד לאורך מחזורים שלמים. העלייה הדרמטית בזהב לצד הדשדוש ב AUDUSD יוצרת מתח אנליטי מעניין בין הפונדמנטלי לטכני. השאלה המרכזית אינה האם הקורלציה תחזור באופן מלא, אלא האם השוק יתחיל לצמצם את העיוות שנוצר. במידה שכן, הדולר האוסטרלי עשוי להפוך ממטבע מפגר למטבע מתקן.

הצהרת אחריות משפטית
סקירה זו נועדה לצורכי מידע וניתוח בלבד ואינה מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פיננסי, ייעוץ מסחר או המלצה לפעולה כלשהי בשוקי ההון, המטבעות או הסחורות. האמור מבוסס על ניתוח גרפים ושיקולים מאקרו כלכליים כלליים ואינו מתחשב בנתונים האישיים, ביעדים או ברמת הסיכון של הקורא. שווקים פיננסיים כרוכים בסיכון משמעותי, לרבות אפשרות להפסד הון. אין התחייבות לדיוק, שלמות או מימוש תרחישים המתוארים בסקירה זו. ביצועי עבר וקורלציות היסטוריות אינם מבטיחים תוצאות עתידיות. האחריות הבלעדית לכל החלטת השקעה או מסחר חלה על הקורא בלבד, ומומלץ להיוועץ בגורם מקצועי מוסמך לפני קבלת כל החלטה פיננסית.

יום שלישי, 16 בדצמבר 2025

למה עסקת טרנד במט"ח חווה תנודתיות חדה במהלך היום

סוחרים רבים מזהים טרנד ברור, נכנסים בנקודה הגיונית, ואז נזרקים מהעסקה בגלל תנועה חדה ואלימה במחיר, רק כדי לראות את השוק ממשיך מאוחר יותר לכיוון היעד המקורי. לעיתים זה מרגיש כמו מניפולציה או כשל בתרחיש, אך ברוב המקרים הסיבה פשוטה יותר: מעבר בין אזורי מסחר גלובליים.

נזילות זזה עם השמש

שוק המט״ח פועל 24 שעות ביממה, אך הנזילות אינה אחידה. היא נעה בין שלושה מרכזים עיקריים: אסיה, אירופה וצפון אמריקה. בכל מעבר בין סשנים, זרימת הפקודות המוסדית משתנה והאיזון בין היצע לביקוש מתעדכן.

הסשן האסייתי (טוקיו)
ברוב המקרים סשן זה יוצר את המבנה הראשוני של היום. בשל נפח מסחר נמוך יחסית, המחיר נוטה להתכנס לטווח. סטופים שממוקמים מעט מחוץ לטווח הזה יוצרים מוקדי נזילות שאליהם השוק נמשך בהמשך.

הסשן האירופי (לונדון)
עם פתיחת לונדון נכנס הון מוסדי משמעותי. השעה הראשונה מאופיינת לעיתים בתנופה חזקה, פריצות שווא או איסוף סטופים של הטווח האסייתי. זהו שלב שבו עסקאות טרנד חוות את גל התנודתיות הראשון שלהן.

הסשן האמריקאי (ניו יורק)
שיא התנודתיות מתרחש לרוב בחפיפה בין לונדון לניו יורק. פרסומי מאקרו והעברת השליטה מדסקים אירופיים לאמריקאיים עלולים לייצר תיקונים עמוקים או היפוכים חדים. מה שנראה כהיפוך טרנד בטיימפריים נמוך הוא לעיתים רק תמחור מחדש של הנכס בהתאם לנזילות חדשה.

תובנות לניהול סיכון

תנודתיות תלויה בזמן.
סטופים והגנות צריכים להתאים לטווח התנועה האופייני של הסשן הבא, לא לזה הנוכחי.

להימנע מפעולה בדיוק בפתיחת סשן.
כניסה או התאמת פוזיציה ברגעי המעבר חושפת לרעש מיותר. המתנה להתייצבות הראשונית מאפשרת קריאה מדויקת יותר של כיוון השוק.

הבנה של מעברי סשנים לא מבטלת סיכון, אך היא מסבירה מדוע גם עסקאות טובות חוות לעיתים תנודתיות לא נוחה לפני שהן עובדות.

כתב ויתור:
המידע בפוסט זה מיועד למטרות לימודיות בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי. מסחר בשווקים פיננסיים כרוך בסיכון ואינו מתאים לכל אחד.

סקירה טכנית יומית מניית Tesla Inc. TSLA

להלן סקירה מקיפה על מניית טסלה (TSLA), הכוללת ניתוח פונדמנטלי, מבט לעתיד (2026), והסבר טכני מעמיק על "גאפ פריצה" תוך יישום הכללים על הגרף המצורף:

טסלה - גרף יומי

1. סקירה פונדמנטלית ופוטנציאל לשנת 2026

טסלה היא מזמן אינה רק יצרנית רכב; השוק מתמחר אותה כחברת טכנולוגיה, AI ואנרגיה. המעבר של החברה משלב הצמיחה האגרסיבי במכירות רכב לשלב של הבשלת טכנולוגיות אוטונומיות הוא הסיפור המרכזי לשנים הקרובות.

נקודות מפתח פונדמנטליות:

עסקי הליבה (רכב): למרות התגברות התחרות (בעיקר מסין ו-BYD), טסלה שומרת על הובלה בזכות יעילות ייצור ורווחיות גבוהה ביחס לתעשייה. הדגש עובר ממכירת מכוניות יוקרה למכוניות להמונים (פרויקט "Model 2" או ה-Robotaxi).
חטיבת האנרגיה: זהו מנוע הצמיחה השקט והרווחי ביותר כרגע. עסקי ה-Megapack (אגירת אנרגיה) צומחים בקצב מהיר יותר מעסקי הרכב ומשפרים את שולי הרווח הכוללים.
AI ונהיגה אוטונומית (FSD): השווי העתידי של טסלה נשען ברובו על הצלחת ה-Full Self-Driving והשקת צי ה-Robotaxi.

פוטנציאל לשנת 2026: שנת 2026 מסומנת כשנת מפתח עבור טסלה ממספר סיבות:

הבשלת ה-Robotaxi (Cybercab): הצפי הוא שעד 2026 נראה ייצור סדרתי או פיילוטים משמעותיים של המונית האוטונומית. אם הרגולציה תאשר, זהו שינוי מודל עסקי ממכירת "חומרה" למכירת "שירות" (SaaS) עם שולי רווח עצומים.
רובוטיקה (Optimus): בעוד שזה נשמע עתידני, מאסק סימן את הרובוט האנושי כמנוע רווח עתידי שעשוי לעקוף את עסקי הרכב. ב-2026 צפויים לראות שילוב שלהם בקווי הייצור של טסלה עצמה, מה שיוריד עלויות תפעול.
פוליטיקה ורגולציה: עם הקשרים המתהדקים לממשל בארה"ב, טסלה עשויה ליהנות מהקלות רגולטוריות בתחום הרכב האוטונומי, מה שיאיץ את האימוץ הטכנולוגי לפני המתחרים.

2. גאפ פריצה (Breakaway Gap) – הסבר וכללים

"גאפ" (פער מחירים) נוצר כאשר המניה פותחת את המסחר במחיר גבוה (או נמוך) משמעותית ממחיר הסגירה של יום קודם, ללא מסחר בטווח המחירים שביניהם. גאפ פריצה הוא הסוג העוצמתי ביותר של גאפים. הוא מסמל סוף של תקופת דשדוש (הליכה הצידה) ותחילתה של מגמה חדשה וחזקה.

הפסיכולוגיה מאחורי הגאפ: הגאפ מעיד על שינוי דרמטי בתפיסת המשקיעים. הביקוש כה רב עד שהקונים מוכנים לשלם כל מחיר בפתיחה, והם "מדלגים" על רמות התנגדות שהיו קשות למעבר בעבר.

כללי הברזל לזיהוי גאפ פריצה אמין:

מיקום (Context): הגאפ חייב להופיע לאחר תקופת דשדוש ממושכת או תבנית מחירים (כמו משולש, דגל, או תבנית W). הוא לא מופיע באמצע עליות, אלא בתחילתן.
פריצת רמת התנגדות: הגאפ חייב "לדלג" מעל רמת התנגדות ברורה ומוגדרת.
מחזור מסחר (Volume): זהו הכלל החשוב ביותר. ביום הגאפ, מחזור המסחר חייב להיות גבוה משמעותית מהממוצע. המחזור הגבוה מאשר שגופים מוסדיים ("כסף חכם") נכנסים לפוזיציה.
חוסר סגירה (No Fill): בניגוד לגאפים רגילים שנוטים "להיסגר" (המחיר יורד חזרה למלא את החלל), גאפ פריצה אמיתי לרוב לא נסגר בטווח המיידי. המחיר נשאר מעל אזור הפריצה והופך אותו לתמיכה.

3. ניתוח הגאפ בגרף המצורף (TSLA)

בוא ננתח את האזור המסומן בתיבה הצהובה והכחולה בגרף שלך, בהתאם לכללים שלמדנו:

המיקום וההקשר:
- ניתן לראות בגרף שהמניה הייתה בתהליך של עלייה (מאזור אפריל), אך בחודשים האחרונים (נובמבר-דצמבר) נתקלה באזור התנגדות. הגאפ הנוכחי מגיע כהמשך למגמה עולה ומנסה לייצר שיא חדש.
פריצת רמת ההתנגדות (הקו האדום):
- בגרף מסומן קו אדום עבה באזור 467.81$. קו זה שימש כרמת התנגדות (תקרה) שהמניה התקשתה לעבור.
- בפועל בגרף: הנר האחרון בתיבה הצהובה פתח את המסחר ב"גאפ" (קפיצה) מעל הקו האדום הזה. הפתיחה הייתה באזור 475$ (לפי הנתונים בפינה הימנית), כלומר, המניה דילגה לחלוטין מעל המכשול הטכני. זהו סימן שורי (חיובי) מובהק.
מחזור המסחר (התיבה הכחולה למטה):
- הכלל דורש מחזור גבוה.
- בפועל בגרף: אם תסתכל על התיבה הכחולה בתחתית, עמודת הווליום של יום הפריצה (העמודה הירוקה האחרונה) גבוהה בבירור מהעמודות שקדמו לה בימים האחרונים, והיא גם חוצה את הקו האפור (הממוצע הנע של הווליום). זהו אישור לכך שהפריצה מגובה בכסף אמיתי ולא מדובר בהטעיה.
אופי הנר (Candle):
- הנר הוא ירוק מלא (הסגירה גבוהה מהפתיחה). זה מעיד שהקונים המשיכו לדחוף את המחיר למעלה גם אחרי הפתיחה הגבוהה, ולא היה מימוש רווחים מיידי.

מסקנה טכנית מהגרף: התבנית המוצגת בגרף עונה על ההגדרות הקלאסיות של גאפ פריצה. העובדה שהמחיר דילג מעל רמת ה-467$ במחזור גבוה מרמזת שהרמה הזו (467$) צפויה להפוך כעת לרמת תמיכה (רצפה). כל עוד המניה נשארת מעל אזור זה, המגמה החיובית צפויה להימשך.

פסקת הגנה משפטית (Disclaimer)

הבהרה חשובה: הסקירה הנ"ל נכתבה למטרות לימודיות והעשרה בלבד ואינה מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה, או תחליף לשיקול דעת עצמאי או לייעוץ מקצועי המותאם לצרכיו האישיים של כל אדם. ניתוח טכני וניתוח פונדמנטלי הם כלים סטטיסטיים ואינם מבטיחים תוצאות עתידיות. מניית טסלה (TSLA) ידועה כתנודתית מאוד ובעלת סיכון גבוה. הכותב (מערכת הבינה המלאכותית) אינו מחזיק ברישיון לייעוץ השקעות. כל הפועל על סמך המידע המוצג עושה זאת על אחריותו הבלעדית בלבד. יש להיוועץ ביועץ השקעות מוסמך לפני ביצוע כל פעולה בשוק ההון.

יום ראשון, 14 בדצמבר 2025

האם לאתריום יש ערך אמיתי? בין "נפט דיגיטלי" להולכת שולל

שוק המטבעות הדיגיטליים נשלט לרוב על ידי נרטיבים וסיפורים, אך במקרה של אתריום (ETH), המשקיעים מנסים זה שנים לפצח חידה כלכלית מורכבת: האם מעבר לתנודתיות ולספקולציה, מסתתר נכס בעל ערך פנימי (Intrinsic Value) מדיד? או שמא התחזיות האופטימיות הן אשליה שנועדה למשוך משקיעים חדשים לתוך בועה ?

מאמר זה יצלול אל מתחת למכסה המנוע של הבלוקצ'יין השני בגודלו בעולם.

1. המודל הכלכלי: מאיפה מגיע הערך?

כדי להבין אם לאתריום יש ערך, צריך להפסיק להסתכל עליו כעל "מטבע" ולהתחיל להסתכל עליו כעל פלטפורמת מחשוב עולמית.

בניגוד לביטקוין, המוגדר לרוב כ"זהב דיגיטלי" (נכס לשמירת ערך), אתריום מוגדר כ"נפט דיגיטלי". מדוע?

השימושיות (Utility): כדי לבצע כל פעולה ברשת האתריום – העברת כספים, הנפקת NFT, או הפעלת חוזה חכם ב-DeFi – המשתמש חייב לשלם עמלה ("Gas") ב-ETH. כלומר, ישנו ביקוש קשיח למטבע כל עוד הרשת בשימוש.
מנגנון השריפה (Burn): מאז שדרוג המכונה EIP-1559, חלק ניכר מעמלות העסקה "נשרף" (מושמד) ונעלם מהמחזור לנצח. כאשר הרשת עמוסה, כמות האתריום המושמדת עשויה לעלות על הכמות החדשה שנוצרת. זה יוצר לחץ דפלציוני על ההיצע.

תיאוריית "הנכס המשולש"

אנליסטים כלכליים מסווגים את אתריום כנכס ייחודי המשלב שלוש תכונות:

נכס הון (Capital Asset): הוא מניב תשואה (באמצעות סטייקינג).
נכס צריכה (Consumable Asset): הוא נצרך (נשרף) כדי להשתמש ברשת ("דלק").
נכס מוניטרי (Store of Value): משמש כבטוחה (Collateral) במערכות פיננסיות מבוזרות.

2. האם התחזיות האופטימיות הן הולכת שולל?

התחזיות המדברות על אתריום בשערים של $10,000 או $20,000 נשענות לעיתים קרובות על הנחת מוצא אופטימית מאוד: שאתריום תהפוך לשכבת הבסיס של האינטרנט הפיננסי העולמי (Web3).

היכן הבעיה בתחזיות אלו?

תחרות עזה: רשתות כמו Solana מציעות מהירות גבוהה יותר ועלויות אפסיות. אם משתמשים ינטשו את אתריום לטובת רשתות זולות יותר, הביקוש ל"דלק" (ETH) יצנח, והערך הפנימי יישחק.
פרדוקס ה-Layer 2: כדי לפתור את בעיית העומס, אתריום מעודדת שימוש ברשתות משנה (L2 כמו Arbitrum או Optimism). רשתות אלו מוזילות עלויות בצורה דרסטית. אם הן יהיו יעילות מדי, הן עלולות להפחית את ההכנסות של רשת האם (Mainnet), מה שיפגע במנגנון השריפה ובערך הכלכלי.
מורכבות טכנולוגית: אתריום נמצאת תמיד ב"תהליך בנייה". כל שדרוג טומן בחובו סיכונים של באגים קריטיים שעלולים למוטט את המערכת. התחזיות האופטימיות מניחות שהטכנולוגיה תעבוד מושלם לנצח – וזו הנחה מסוכנת.

המסקנה: התחזיות אינן בהכרח "הונאה", אך הן מתעלמות לעיתים קרובות מסיכונים טכנולוגיים ותחרותיים, ומציגות תרחיש "הכל ורוד" שבו אתריום נותרת מונופול.

3. אתריום כמוצר מניב (Yield Bearing Asset)

אחד השינויים הגדולים ביותר באתריום (המעבר ל-Proof of Stake) הפך אותו למעין "אג"ח אינטרנטי".

כיום, משקיע יכול "לנעול" (Stake) את האתריום שלו ולאבטח את הרשת, ובתמורה לקבל תשואה שנתית (נכון להיום נעה סביב 3%-4%, משתנה לפי העומס).

היתרון: זהו נכס שמייצר תזרים מזומנים (Cash Flow). זה מאפשר למודלים פיננסיים מסורתיים (כמו DCF - היוון תזרים מזומנים) לנסות ולהעריך את מחירו ההוגן.
החיסרון: התשואה משולמת באתריום עצמו. אם מחיר המטבע צונח ב-50%, התשואה של ה-4% לא תעזור למשקיע.

האם זה מתאים להשקעה כמוצר מניב? כן, אבל לא למשקיע הסולידי. בניגוד לדיבידנד ממניית קוקה-קולה או קופון מאג"ח ממשלתי, ה"דיבידנד" של אתריום מגיע מנכס תנודתי בקיצוניות, ללא רגולציה מגנה וללא הבטחת החזר קרן.

4. סיכום: בועה או תשתית?

הערך הפנימי של אתריום קיים, והוא נגזר מהיותו רשת הסליקה הגדולה והמאובטחת ביותר לאפליקציות מבוזרות. ההכנסות מעמלות הרשת הן אמיתיות ומסתכמות במיליארדי דולרים בשנה.

עם זאת, הפער בין הערך הנוכחי לבין הציפיות העתידיות הוא עצום. מי שמשקיע באתריום כמוצר מניב צריך להבין שהוא לא קונה "מניה בטוחה", אלא מהמר על כך שזוהי מערכת ההפעלה של העתיד הפיננסי. אם העולם יאמץ את הבלוקצ'יין – לאתריום יש מקום של כבוד. אם הטכנולוגיה תישאר נישתית או תוחלף בטכנולוגיה עדיפה – הערך עלול להתאדות.

כתב ויתור והגנה משפטית (Disclaimer)

לתשומת לב הקורא: המידע המובא במאמר זה הינו למטרות אינפורמטיביות, לימודיות והעשרה בלבד, ומשקף את דעתו הסובייקטיבית של הכותב נכון למועד כתיבתו. המידע אינו מהווה, ואין לראות בו, ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה, הצעה לרכישה או מכירה של ניירות ערך או נכסים דיגיטליים (מטבעות קריפטוגרפיים), ואינו מהווה תחליף לייעוץ פיננסי, משפטי או מיסויי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

שוק המטבעות הדיגיטליים מאופיין בתנודתיות גבוהה מאוד, בסיכונים רגולטוריים, טכנולוגיים ופיננסיים משמעותיים, לרבות אובדן מלא של כספי ההשקעה. תחזיות לגבי העתיד אינן מובטחות ועלולות להתברר כשגויות.

הקורא פועל על אחריותו הבלעדית בלבד. הכותב או הפלטפורמה אינם נושאים באחריות לכל נזק או הפסד, ישיר או עקיף, העלול להיגרם כתוצאה מהסתמכות על המידע המופיע במאמר זה. מומלץ להיוועץ ביועץ השקעות מוסמך לפני ביצוע כל פעולה פיננסית.

יום שבת, 13 בדצמבר 2025

מלכודת הנזילות: מדוע חוסר אמינות בנתוני מחזורי המסחר מחייב שינוי אסטרטגי בקריפטו

עבור סוחר הריטייל (המשקיע הפרטי), המעבר ממסחר במניות למסחר במטבעות דיגיטליים נראה על פניו טבעי ופשוט. הגרפים נראים אותו דבר, הנרות היפניים נעים באותה תבנית, והאינדיקטורים הטכניים (RSI, MACD) זמינים בכל פלטפורמה. אולם, מתחת לפני השטח מסתתר הבדל תהומי ומסוכן שלעיתים קרובות מושמט מקורסי המסחר הבסיסיים: אמינות נתון מחזורי המסחר (Volume).

בעוד שבשוק המניות מחזור המסחר הוא "מצפן" אמין המאפשר תזמון מדויק, בשוק הקריפטו הוא לעיתים קרובות "פאטה מורגנה". מאמר זה יסביר מדוע הפער הזה קיים, איך הוא פוגע ביכולת התזמון של הסוחר הקצר, ומדוע הפתרון היחיד הוא מעבר לאסטרטגיית השקעה ארוכת טווח.

1. שוק המניות: האמת האחת (The Consolidated Tape)

כאשר אתם סוחרים במניית "אפל" (AAPL) ורואים שבשעה האחרונה נסחרו מיליון מניות, אתם יכולים לסמוך על הנתון הזה ברמת וודאות גבוהה מאוד. הסיבה לכך היא ריכוזיות ורגולציה. בארצות הברית, למשל, קיימת מערכת הנקראת SIP (Securities Information Processor), המוכרת גם כ-"Consolidated Tape". מערכת זו אוספת בזמן אמת את כל הציטוטים והעסקאות מכל הבורסות המפוקחות (NYSE, NASDAQ ואחרות) ומאחדת אותם לזרם נתונים אחד ומחייב.

המשמעות לסוחר: כאשר מניה פורצת רמת התנגדות מלווה בגידול דרמטי במחזור המסחר, זהו איתות אמיתי לכניסת "כסף חכם" ומוסדי. הנתון אמין, ולכן טכניקות כמו Volume Spread Analysis (VSA) עובדות בצורה מצוינת ומאפשרות לתזמן כניסה ויציאה בטווחים של ימים או שעות.

2. שוק הקריפטו: ערפל קרב ונתונים מפוצלים

בשוק הקריפטו, אין "בורסה ראשית" ואין Consolidated Tape. השוק מבוזר לחלוטין. הביטקוין נסחר במקביל באלפי זירות מסחר (Binance, Coinbase, Kraken, Bybit) ובנוסף בזירות מבוזרות (DEXs) ובשוקי מעבר לדלפק (OTC).

הבעיה מחמירה בשל שתי תופעות קריטיות:

פרגמנטציה (פיצול): אף אתר (כמו CoinMarketCap או CoinGecko) לא באמת רואה את כל התמונה. הם מסתמכים על דיווחים וולונטריים של בורסות, מה שיוצר תמונה חלקית בלבד של הנזילות.
Wash Trading (מסחר סרק): זהו הגורם ההרסני ביותר. מחקרים הראו כי בורסות לא מפוקחות רבות מייצרות נפחי מסחר מלאכותיים – רובוטים שקונים ומוכרים לעצמם – כדי להיראות נזילות ופופולריות יותר בדירוגים.

הנתונים היבשים: דו"ח מפורסם של חברת Bitwise שהוגש ל-SEC חשף כי בעבר, כ-95% מנפח המסחר המדווח בביטקוין היה מזויף (Wash Trading). גם כיום, מחקר של NBER (הלשכה הלאומית למחקר כלכלי בארה"ב) משנת 2022 העריך כי בבורסות לא מפוקחות, כ-70% מהנפח עשוי להיות מלאכותי.

3. ההשלכה: אובדן יכולת התזמון (Timing)

בניתוח טכני קלאסי, המחזור (Volume) הוא הכלי שמאשר את המחיר (Price).

פריצה ללא מחזור = מלכודת שוורים.
ירידה ללא מחזור = תיקון טכני בריא.

אך בקריפטו, אם אינכם יכולים לסמוך על המחזור, אתם מאבדים את הכלי העיקרי לאימות המגמה בטווח הקצר. פריצה שנראית חזקה בגרף של בורסה מסוימת עשויה להיות מניפולציה מקומית או תוצאה של Wash Trading, ללא גיבוי של ביקוש אמיתי בשוק הרחב.

המסקנה: היכולת של סוחר ריטייל לתזמן את השוק ("למכור בשיא ולקנות בשפל") על בסיס ניתוח טכני תוך-יומי או קצר-טווח נפגעת אנושות. הרעש (Noise) בנתונים גובר על האות (Signal).

4. הפתרון: זמן במקום תזמון (Time in the Market)

מאחר והמשתנה של "עוצמת התנועה" (Volume) אינו אמין בטווח הקצר, המשקיע החכם חייב להישען על משתנה אחר, יציב יותר: זמן.

כאשר משנים את הגישה ממסחר (Trading) להשקעה (Investing), הבעיה של נתוני המחזור המזויפים מתקהה:

החלקת רעשים: בטווחים של חודשים ושנים, מניפולציות של נפח מסחר בבורסות קיקיוניות מאבדות מהרלוונטיות שלהן. המגמה ארוכת הטווח נקבעת על ידי אימוץ פונדמנטלי וכלכלה (היצע וביקוש אמיתיים ברשת הבלוקצ'יין).
נתוני On-Chain: במקום להסתמך על נפח מסחר בבורסות, משקיעי טווח ארוך בודקים נתונים מתוך הבלוקצ'יין עצמו (כמות ארנקים פעילים, נפח העברות ברשת, Hash Rate). נתונים אלו אינם ניתנים לזיוף והם אינדיקטורים מצוינים למגמות ארוכות טווח, אך איטיים מכדי לשמש למסחר יומי.

סיכום

ההבדל בין מניות לקריפטו אינו רק בנכס הבסיס, אלא בשקיפות המידע. במניות, המידע על הזרמת הכספים הוא שקוף וריכוזי, מה שמאפשר "משחק" של תזמון. בקריפטו, המידע על הזרמת הכספים הוא מבוזר ולעיתים מזוהם. לכן, בעוד שבשוק המניות סוחר מיומן יכול לייצר תשואה עודפת באמצעות תזמון מדויק (Sniper), בשוק הקריפטו היתרון היחסי של הריטייל נמצא ב"סבלנות" (Holder) – היצמדות לנכסים איכותיים לאורך זמן, תוך התעלמות מרעשי הרקע של נפחי המסחר היומיים.

הבהרה משפטית והסרת אחריות (Disclaimer)

המידע המוצג במאמר זה הינו למטרות אינפורמטיביות והשכלה בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, ייעוץ השקעות, או המלצה לפעולה כלשהי בניירות ערך או בנכסים דיגיטליים (קריפטו). הכותב ו/או המערכת אינם בעלי רישיון לייעוץ השקעות. שוק הקריפטו ומסחר במניות כרוכים בסיכון גבוה, לרבות אובדן מלוא קרן ההשקעה. נתונים היסטוריים וסטטיסטיקות שהוזכרו במאמר עשויים להשתנות ואין להסתמך עליהם כהבטחה לתשואה עתידית. כל פעולה שנעשית על בסיס המידע במאמר זה הינה על אחריותו הבלעדית של הקורא. מומלץ להיוועץ ביועץ השקעות מוסמך לפני קבלת החלטות פיננסיות.

יום חמישי, 11 בדצמבר 2025

הפרדוקס שמפיל סוחרי ריטייל שוב ושוב

ישנה אמת אחת שרוב הסוחרים המנוסים מכירים, אך מעטים מיישמים באמת: תבניות בגרף השבועי הן לרוב האמינות ביותר. הן מסננות את "רעשי הרקע" היומיים, מציגות מגמה אמיתית ומנטרלות את התנודתיות האקראית של תוך-היום. הן הליבה של איתותי ה-High Probability.

אבל כאן בדיוק טמונה הבעיה, והיא מייצרת פרדוקס הרסני שחוזר על עצמו.

⏳ המכשול הפסיכולוגי: חוסר היכולת להחזיק פוזיציה

רוב סוחרי הריטייל, ובמיוחד אלה שמתחילים, פשוט לא מצליחים להחזיק פוזיציה שבוע שלם, או אף למשך כמה ימים.

כתוצאה מכך, הם נאלצים להסתמך על תבניות בטווחי זמן קצרים יותר (כמו גרף 4 שעות, שעה או אפילו 15 דקות) – שהן סטטיסטית פחות אמינות – רק כי פסיכולוגית הם לא מסוגלים להמתין.

זו אינה בעיה טכנית,
זו אינה בעיה של יכולת ניתוח,
זו בעיה של סבלנות, אימפולסיביות וחוסר אמון בתהליך.

הם רוצים את הריגוש של "רווח מהיר" ואינם מוכנים לשלם את המחיר הפסיכולוגי של ישיבה ממושכת בעסקה, גם כשהניתוח מראה שזה הצעד הנכון.

📉 הכשל המתמטי: הטעות האסונית במינוף

מעבר לפסיכולוגיה, יש כאן כשל מתמטי-טכני שרבים מתעלמים ממנו: התאמת המינוף (Leverage) לטווחי הזמן.

המעבר למסגרת זמן שבועית דורש שינוי תפיסתי מוחלט בניהול הסיכונים. סוחרים רבים מנסים ליישם את רמות המינוף אליהן הורגלו במסחר יומי/תוך-יומי, על גרף שבועי. זו טעות קריטית.

בגרף שבועי, טווח התנועה (הסטייה, או ה-ATR) של הנכס גדול משמעותית. ה"סטופ" (Stop-Loss) הטכני חייב להיות רחוק יותר כדי לאפשר לנכס "לנשום" ולמנוע יציאה מוקדמת.

מה קורה כשמשלבים מינוף גבוה עם סטופ רחוק?

כשמנסים לגשר על הפער הזה עם מינוף גבוה, התוצאה ידועה מראש: תיק המסחר לא מסוגל לספוג את התנודתיות הטבעית של השבוע. הסוחר נזרק החוצה בהפסד – רגע לפני שהמהלך הגדול והאמין באמת מתחיל. ההפסד אינו בגלל ניתוח שגוי, אלא בגלל גודל פוזיציה לא מותאם.

✨ הלקח: להיות סוחר מסוג אחר

האיתותים החזקים ביותר נמצאים מול העיניים, בגרפים השבועיים. אבל כדי לפעול לפיהם נדרש סוחר מסוג אחר. כזה שמוכן:

לשלם את המחיר הפסיכולוגי של ישיבה ממושכת בעסקה, גם כשנדמה שהיא "לא זזה".
להתאים את גודל הפוזיציה ואת המינוף לטווח הזמן הארוך, גם אם זה אומר לוותר על הריגוש ולקחת סיכון נמוך יותר פר עסקה.

השאלה בסופו של דבר היא לא איזו שיטה עובדת (כי הגרף השבועי הוכח כיעיל יותר), אלא האם מבנה האישיות וניהול הסיכונים שלך בנויים לעקוב אחרי מה שבאמת עובד.

🛑 הבהרה משפטית:

התוכן הנ"ל מובא למטרות אינפורמטיביות והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה בניירות ערך או תחליף לשיקול דעת עצמאי. כל פעולה פיננסית המתבצעת על סמך המידע היא באחריות המשתמש בלבד. השקעה בשוק ההון ומסחר ממונף טומנים בחובם סיכון להפסד כספי.

יום שלישי, 9 בדצמבר 2025

למה סוחרי ריטייל נמשכים לסקאלפינג במט"ח ובסחורות למרות שטיימפריימים גבוהים אמינים יותר

סקאלפינג מושך סוחרי ריטייל כבר שנים, למרות שהנתונים מראים כי תבניות שבועיות ותנועות ארוכות־טווח מספקות בדרך כלל אמינות גבוהה יותר. הפער הזה בין התנהגות לבין סטטיסטיקה נובע משילוב של גורמים פסיכולוגיים, כלכליים ותפעוליים.

משיכה לריגוש ולתחושת תגמול מיידי

סקאלפינג מספק רצף מהיר של עסקאות. כל כניסה ויציאה יוצרות תגמול מיידי שמגביר את ההתרגשות ואת תחושת ההתקדמות. תבניות שבועיות נותנות הזדמנות אחת או שתיים בשבוע ולכן נחשבות בעיני רבים לפחות "פעילות", אף שהן לרוב איכותיות יותר.

הון קטן שמחפש מנוף

סוחרי ריטייל רבים נכנסים לשוק עם הון מצומצם. סקאלפינג מאפשר להם להרגיש שהם "עובדים" עם מעט כסף באמצעות מינוף גבוה. לעומת זאת, מסחר בטיימפריימים גבוהים דורש מרווחי ביטחון וסטופים רחבים יותר, מה שמצריך הון גדול יותר.

שיווק אגרסיבי של ברוקרים

ברוקרים מעדיפים מודלים שמייצרים הרבה עסקאות. לכן הם מקדמים באופן אקטיבי מסחר קצר טווח, מערכות אוטומטיות, ואסטרטגיות שמתיימרות לייצר מספר רב של עסקאות ביום. התוצאה היא שמי שנכנס לשוק נחשף בעיקר לנרטיב של "מסחר מהיר".

אשליית שליטה

סקאלפינג יוצר תחושה של שליטה: הסוחר מול המסך, מגיב לכל תנועה, מרגיש שהוא "בעניינים". בטיימפריים שעה, יום או שבוע, נדרשת קבלה של חוסר שליטה על תנודות תוך־יומיות, דבר שקשה לרבים מבחינה רגשית.

פחד מהמתנה וקשיי סבלנות

מסחר בטווח ארוך דורש סבלנות והמתנה ממושכת להתפתחות התבנית. הרבה סוחרים מתקשים בכך ומעדיפים פעילות בתדירות גבוהה, גם אם היא פחות יעילה. תחושת "אני חייב לעשות משהו" גורמת לרבים לבחור בטיימפריימים נמוכים.

תפיסה שגויה לגבי סיכון

רבים מאמינים שתנועה קטנה פירושה סיכון נמוך. למעשה, בסקאלפינג יחס הסיכון־סיכוי לרוב בעייתי, רעש השוק גבוה, וההשפעה של ספרדים, החלקות ועלויות עסקה משמעותית יותר. תבניות שבועיות מספקות אמינות גבוהה כי הן מסננות תנודתיות מקרית.

חיקוי מודלים שאינם נגישים לריטייל

קיימת תפיסה מוטעית שסוחרים מקצועיים או מוסדיים "סוחרים כמו סקאלפרים". בפועל, גופים גדולים משתמשים באלגוריתמים, נזילות ובתשתיות שלא זמינות לסוחרי ריטייל. חיקוי ההתנהגות הזו בידני עשוי להכניס את הריטייל דווקא לאזורים שבהם הסיכוי נגדו.

חיפוש אחר קיצור דרך לעושר

סקאלפינג מצטייר כדרך מהירה "לעשות כסף" בזכות ריבוי עסקאות. מסחר מבוסס טיימפריימים גבוהים מצריך תכנון, משמעת, ניתוח רחב ואורך רוח. אלו תכונות שמתפתחות לאט ולכן פחות מושכות סוחרים בתחילת דרכם.

מסקנה כללית

למרות הנטייה לפעילות מהירה, המסחר בטיימפריימים גבוהים מעניק יתרונות משמעותיים. הם מסננים רעשי שוק, מצמצמים השפעת עלויות, מאפשרים יחס סיכון־סיכוי בריא יותר ומחזיקים באמינות גבוהה יותר. עם זאת, הם דורשים סבלנות, משמעת ומוכנות לוותר על תחושת ריגוש מיידית. רוב סוחרי הריטייל נופלים בפער בין מה שמתאים להם רגשית לבין מה שמתאים להם סטטיסטית.

גילוי נאות והבהרה משפטית

המידע במאמר זה נועד לצרכים חינוכיים בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פיננסי, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך, מט"ח, סחורות או כל נכס פיננסי אחר. כל החלטה להשקעה או למסחר נעשית על אחריות הקורא בלבד. מומלץ להיוועץ ביועץ השקעות מוסמך לפני קבלת החלטות פיננסיות.

יום שלישי, 2 בדצמבר 2025

רכבת הרים בשוק הקריפטו: ניעור ידיים חלשות ו-V-Recovery מרשים ב-24 שעות

ב-24 השעות האחרונות נרשמה תנודתיות קיצונית שמאפיינת את "התנתקות הקורלציות" בשוק. לאחר ירידה חדה בתחילת השבוע (מכונה "זריקת סחורה"), השוק ביצע תיקון מרשים כלפי מעלה בדמות התאוששות V-Shape.

תמונת מצב עדכנית – התאוששות מהירה

ביטקוין (BTC): לאחר שצנח לאזור 84,000$ - 85,000$ בתחילת השבוע, הביטקוין ביצע פניית פרסה וחזר להיסחר באזור 91,000$ - 93,000$. זוהי עלייה של כ-5%-6% מהתחתית היומית.
אתריום (ETH): גם הוא חווה ירידה אל מתחת לרף הפסיכולוגי של 3,000$ (לאזור 2,800$), אך התאושש וכעת נסחר שוב מעל 3,000$.

גורמי הירידה (הפחד)

הירידה החדה ביממה הקודמת נבעה משילוב של גורמים שליליים:

חיסולי מינוף (Liquidations): נרשמו חיסולים בהיקף של מעל 500 מיליון דולר בפוזיציות ממונפות (בעיקר לונג).
פריצה ל-Yearn Finance: דווח על אירוע אבטחה בפרוטוקול ה-DeFi הוותיק Yearn Finance, מה שהעיב על הסנטימנט.
מקרו וריביות: חששות מכך שהפדרל ריזרב יהיה פחות "נדיב" בהורדות הריבית הקרובות, יחד עם רמיזות מהבנק המרכזי של יפן על העלאת ריבית, גרמו למשקיעים לברוח זמנית מנכסי סיכון.

גורמי התיקון (התקווה)

הקונים חזרו לשוק בשעות האחרונות על בסיס מספר חדשות חיוביות:

דיווחים על Vanguard: ישנן כותרות על שינוי מדיניות דרמטי בענקית ההשקעות ונגארד, לפיה היא עשויה לאפשר ללקוחותיה מסחר בקרנות סל (ETFs) של קריפטו.
התייצבות באג"ח: תשואות אגרות החוב של ארה"ב נרגעו מעט, מה שסיפק למשקיעים "אור ירוק" לחזור לנכסי סיכון.
קניית התחתית (Buy the Dip): המוסדיים הגדולים ממשיכים לנצל ירידות חדות כדי לצבור סחורה, מתוך הבנה שהמגמה ארוכת הטווח ב-2025 נשארת חיובית.

לסיכום: ה-24 שעות האחרונות היו "רכבת הרים" קלאסית של ניעור ידיים חלשות (Shakeout). השוק ניער את הממונפים ועבר חזרה לידיים חזקות יותר, כאשר נרטיב כניסת גופים מוסדיים ממשיך לספק דלק לעליות.

האמור בפוסט זה הוא לצורך מידע כללי וניתוח שוק בלבד. הוא אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה כלשהי או תחליף לשיקול דעת עצמאי. הכותב אינו אחראי לכל נזק שייגרם כתוצאה מהסתמכות על המידע המוצג.

#Bitcoin #Ethereum #Crypto #Vanguard #MarketUpdate #Liquidation #Finance #Blockchain #Investing

ליקוי מאורות כלכלי: למה אנחנו קונים כשיקר ומפחדים כשזול

בתחילת 2020 יכולת לרכוש חבית נפט בפחות מעשרה דולרים. השוק רעד, הכותרות צעקו משבר, ורוב המשקיעים התרחקו כאילו מדובר במלכודת. כעבור זמן לא רב, כשהמחיר הגיע לשיאים של מאה ושלושים דולר, לפתע הופיעו תורים. תופעות דומות התרחשו כמעט בכל שוק תנודתי בשנים האחרונות. אתריום במחיר ארבעת אלפים ושמונה מאות דולר הפך למוצר מדף נוצץ, אך כשירד לחצי מכך נדרש שיווק אגרסיבי כדי לשכנע שמדובר באותה טכנולוגיה בדיוק.

התופעה הזאת נקראת הטיית מחיר. זוהי נטייה פסיכולוגית שבה מחיר גבוה נתפס כהוכחה לאיכות או להצלחה, וירידה במחיר נתפסת ככישלון אפילו אם השווי האמיתי של הנכס לא השתנה. הטיה זו משולבת לרוב בהטיית העדר ובפחד מהחמצה. כאשר כולם רצים לשוק, נוצרת אשליה שהמחיר הגבוה הכרחי ונכון. כאשר כולם פוחדים, נוצרת תחושה שהמחיר הנמוך הוא סימן לאסון ממשמש ובא.

הטיית מחיר מעוררת קושי בסיסי: אנשים נוטים להעדיף החלטות שנותנות להם תחושה שהם "מצטרפים לצד המנצח". השקעה במחיר גבוה נתפסת כבחירה של חכמים, מפני שניתן להצדיק אותה באמצעות ההתנהגות של אחרים. לעומת זאת, קנייה במחיר נמוך דורשת עצמאות מחשבתית ואומץ לקבל החלטה שחורגת מהנרטיב הציבורי. המשקיע נדרש להאמין בערך הפנימי של הנכס ולא רק בהתנהגות המחיר שלו, וזה מנוגד לפסיכולוגיה האנושית הטבעית.

הטיית מחיר אינה נעצרת בשווקים בלבד. היא מופיעה בצרכנות, בתרבות, בטכנולוגיה ובפוליטיקה. מה שיקר נתפס כטוב, מה שזול נתפס כחשוד. השוק מתגמל לא רק ערך אלא גם סיפור. וכאשר הסיפור מרשים, גם המחיר הגבוה הופך לבעל היגיון פנימי. מנגד, כאשר הסיפור מתערער, המחיר הנמוך נתפס דווקא כהוכחה שמשהו אינו תקין.

הביקורת אינה על המשקיעים בלבד אלא גם על המערכות שמעצבות את התודעה. תקשורת שמבליטה דרמה, רשתות חברתיות שמתגמלות קיצוניות ומשווקים שמלבישים על נכסים "הילה" מוציאים את המשקיע מאיזון. התוצאה היא מעגל שבו מחיר גבוה מושך כסף נוסף, ומחיר נמוך מרחיק אותו, בלי קשר מהותי לערך.

כדי להתמודד עם ליקוי המאורות הזה נדרשת מודעות. לא להבטיח לעצמנו שננצח את השוק ולא להתיימר להחזיק בחוכמה מושלמת. רק לשאול את השאלות שנשכחות בזמן אמת: האם הערך השתנה או רק המחיר? האם אני מגיב למציאות או לסיפור שסביבה? האם אני רודף אחרי תחושת ביטחון רגעית או מקבל החלטה שמתאימה ליכולת ולחשיבה שלי?

הצהרה משפטית
הטקסט אינו מהווה עצה פיננסית, כלכלית, השקעתית או משפטית ואינו ממליץ לבצע פעולה כלשהי. הקוראים נדרשים לבצע בדיקה עצמאית ולהתייעץ עם גורמים מוסמכים לפני כל קבלת החלטה.

יום שני, 1 בדצמבר 2025

שבירת קורלציות בשווקים הפיננסיים

תופעת שבירת הקורלציות בשווקים הפיננסיים

אחת המגמות המרתקות והמשפיעות ביותר בשווקים הפיננסיים בשנים האחרונות ובעיקר בתקופה שבין 2024 ל 2025. אנו עדים לשינוי מבני עמוק בתפיסת ניהול הסיכונים ולמה שמכונה שבירת קורלציות או התנתקות.

בעבר, מודלים קלאסיים של בניית תיק השקעות נבנו מתוך הנחה שנכסים מסוימים נעים יחד או בכיוון הפוך זה לזה. ההנחה הזו אפשרה פיזור סיכונים יעיל. אולם העולם השתנה. מנועי השוק עברו מהתמקדות בריביות ובאינפלציה שהכתיבו כמעט כל תנועה בשנים 2022 עד 2023 למערכת מורכבת בהרבה שבה משקל משמעותי ניתן לגורמים כמו דומיננטיות פיסקלית, גיאופוליטיקה, שינויי שרשרות אספקה ופערים מבניים בין כלכלות העולם. התוצאה היא עולם שבו הקשרים הישנים בין מטבעות, סחורות ושווקי הון נחלשים ואף מתפוגגים.

להלן הרחבה על הצמדים והנכסים העיקריים:

1. USDJPY מול הזהב

הקורלציה המסורתית
במשך שנים ארוכות הזהב והיין היפני נחשבו לנכסי מקלט. במצבי חשש גלובלי שניהם נטו להתחזק, ולכן נוצר קשר הפוך בין הזהב לבין הצמד USDJPY. כאשר הצמד עלה הזהב נטה לרדת ולהפך.

מה השתנה בתקופה האחרונה
בשנה האחרונה ראינו תופעה הפוכה. בזמן שהזהב שבר שיאים חדשים, הדולר התחזק בצורה חדה מול היין. שני הנכסים המשיכו להגיב לגורמים שונים לחלוטין.

היין איבד את תפקידו כמקלט. הפער בין הריבית בארצות הברית לבין הריבית ביפן נותר עמוק במיוחד. היין משמש כיום כמטבע מימון מרכזי. משקיעים מוכרים אותו כדי לממן רכישת נכסים נושאי תשואה גבוהה יותר. כתוצאה מכך היין נחלש גם בתקופות של אי ודאות ולא מצליח לשמש משענת בטוחה כפי שהיה בעבר.

הזהב לעומת זאת עלה מסיבות אחרות לגמרי. הוא נתפס יותר ויותר כגידור מפני חוסר אחריות פיסקלית ומפני החשש מפיחות עתידי בערך הכסף. בנקים מרכזיים רבים בעולם, בעיקר במזרח, צוברים זהב כהגנה מפני גירעונות אמריקאיים הולכים וגדלים. כלומר הזהב מגיב לפחד מפני שחיקת ערך המטבע ולא לפחד גיאופוליטי בלבד.

התוצאה
הזהב מונע מחשש לפיחות הערך של הכסף. הצמד USDJPY מונע מפערי ריביות. אלו שני מנועים שונים ולכן הקשר הקודם ביניהם נשבר.

2. USDCAD מול הנפט

התפיסה הישנה
קנדה היא יצואנית נפט גדולה ולכן הדולר הקנדי אמור להתחזק כאשר מחיר הנפט עולה. בעבר אכן נצפתה קורלציה ברורה. עלייה במחיר הנפט דחפה את הצמד USDCAD מטה.

מה קורה היום
הקורלציה כמעט נעלמה. מחירי הנפט יכולים לעלות או להישאר יציבים במקביל להיחלשות של הדולר הקנדי.

הסיבה העיקרית לכך היא התנתקות כלכלית בין קנדה לבין ארצות הברית. הכלכלה הקנדית מתקשה מאוד. שוק הדיור פגיע, משקי בית עמוסים בחובות והבנק המרכזי הקנדי נאלץ לנהוג בגישה יונית יותר מהר מהפדרל ריזרב. המשקיעים מעדיפים דולר אמריקאי כי התשואה בו גבוהה יותר ותנאי המאקרו של ארצות הברית חזקים יותר.

כתוצאה מכך פער הריביות גובר על השפעת הסחורות. גם אם מחיר הנפט עולה, המשקיעים מוכרים CAD כי הוא פחות אטרקטיבי מבחינת תשואה.

3. קריפטו מול מדד SP 500

הקשר המסורתי
ביטקוין נתפס במשך שנים כנכס סיכון בעל תנודתיות גבוהה. כאשר מדדי המניות עלו הקריפטו זינק. כאשר הם ירדו הקריפטו התרסק.

מה משתנה בתקופה האחרונה
הקורלציה בין שני העולמות ירדה לשפל חסר תקדים ולעיתים היא כמעט אפסית.

הסיבה העיקרית לכך היא גורמים פנימיים ייחודיים לעולם הקריפטו. אישור תעודות הסל בארצות הברית, אירוע החצייה והשתנות סביבת הרגולציה משפיעים על הביטקוין באופן שאינו קשור לשוק המניות. בנוסף משקיעים מוסדיים החלו לראות בביטקוין מעין זהב דיגיטלי. הם רואים בו גידור מול גירעונות ואינפלציה מתמשכת ולא רק השקעה ספקולטיבית. הדבר יוצר דינמיקה עצמאית לחלוטין.

4. חוסר הקורלציה בין זהב לבין AUDUSD

לאורך שנים רבות התקיימה קורלציה חזקה בין הדולר האוסטרלי לבין מחיר הזהב. אוסטרליה היא אחת היצרניות הגדולות בעולם ולכן עלייה במחיר הזהב בדרך כלל תמכה בהתחזקות המטבע האוסטרלי. השנה חלק מהקשר הזה נשבר.

הסיבה העיקרית היא היחלשות הכלכלה הסינית. סין היא שותפת הסחר הגדולה ביותר של אוסטרליה. כאשר סין מאטה המטבע האוסטרלי נחלש גם אם מחיר הזהב עולה. בנוסף הפער בין הריבית בארצות הברית לבין הריבית באוסטרליה ממשיך להתרחב. המשקיעים מעדיפים להחזיק דולרים אמריקאיים. לכן AUDUSD מגיב בעיקר לפערי ריביות ולמצב המקרו האוסטרלי ולא למחירי זהב כפי שהיה בעבר.

סיכום כללי

שבירת הקורלציות היא תוצאה של מעבר מעולם אחיד שבו כל הנכסים נעו יחד בהתאם לכמות הכסף לעולם של מגוון רחב של מניעים כלכליים. ארצות הברית ממשיכה להפגין חוזק ייחודי שמחזק את הדולר גם כאשר סחורות או קריפטו עולים. גיאופוליטיקה משנה את דפוסי ההשקעה הגלובליים. חוב ממשלתי גדול מעודד משקיעים לצבור זהב וקריפטו כחלופה לדולר. במצב כזה הקשרים הישנים כבר אינם חזקים כפי שהיו בעבר.

הצהרה משפטית

המידע המוצג במאמר זה נועד לצרכי ידע כללי ואינו מהווה המלצה להשקעה, ייעוץ מס, ייעוץ פיננסי או ייעוץ מקצועי מכל סוג שהוא. כל פעולה פיננסית המתבצעת על סמך מידע זה היא באחריות הקורא בלבד. מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך לפני קבלת כל החלטה בשוק ההון.