קביעת גודל העסקה (Position Sizing) היא אחד מעמודי התווך החשובים ביותר במסחר ובהשקעות, ולמרות זאת, היא לעיתים קרובות נדחקת לשוליים לטובת חיפוש אחר אסטרטגיות "מנצחות" או ניתוח טכני מורכב. אולם, מחקרים והניסיון המצטבר מוכיחים כי היכולת לנהל את גודל הפוזיציה נכון היא הגורם המרכזי שמפריד בין סוחרים מצליחים לבין אלה שמפסידים, וכי היא קשורה באופן הדוק לפסיכולוגיה של המסחר.
מאמר זה יצלול לעומק הגורמים הפסיכולוגיים המאפשרים לכם להרוויח יותר בעסקה "קטנה" מאשר בעסקה "גדולה", יציג ממצאים ממחקרים אמפיריים בנושא, ויספק המלצות פרקטיות לקביעת גודל עסקה אופטימלי.
הגורם הפסיכולוגי: למה "פחות" הוא לעיתים קרובות "יותר"
האינטואיציה עשויה לומר לנו שעסקה גדולה יותר תוביל לרווח גדול יותר. אולם, בשוק ההון, האינטואיציה הזו עלולה להטעות ולהוביל להפסדים משמעותיים. הסיבה המרכזית לכך היא השליטה הרגשית והיכולת לקבל החלטות רציונליות ללא לחץ.
לחץ מופחת מוביל לביצועים טובים יותר: כאשר אתם מנהלים עסקה קטנה, אתם פועלים תחת פחות לחץ רגשי. אין תחושה שכל תנודה קלה מאיימת על התיק כולו. זה מאפשר לכם לדבוק בתוכנית המסחר המקורית:
לא למהר לסגור רווח קטן מדי: כאשר הלחץ נמוך, אתם פחות מפותים לממש רווחים זעומים מחשש שהם ייעלמו. יש לכם סבלנות לתת לעסקה "לרוץ" ולממש את מלוא פוטנציאל התנועה.
לא להזיז סטופ לוס מתוך פחד: פוזיציה גדולה גורמת פחד עצום כשהיא נכנסת להפסד, וסוחרים נוטים להזיז את הסטופ-לוס "רחוק יותר" או לבטל אותו כליל, בתקווה שהמחיר יחזור. בעסקה קטנה, הכאב של ההפסד מוגבל, ולכן קל יותר לכבד את הסטופ הראשוני שנקבע.
לא "להיתקע" בעסקה: פחד מלהודות בטעות או חוסר יכולת לספוג הפסד גדול עלולים לגרום לסוחר "להיתקע" בעסקאות מפסידות, בתקווה לנס. עסקה קטנה מאפשרת לכם לצאת בקלות ובמהירות כאשר התוכנית נכשלה.
יכולת להחזיק עסקה יותר זמן: ככל שגודל העסקה קטן יותר יחסית לגודל התיק, אתם מרשים לעצמכם לתת לעסקה "לרוץ" בלי להרגיש מאוימים מתיקונים או תנודות שוק טבעיות. זה קריטי כדי לתפוס תנועות מחיר גדולות ולממש את מלוא פוטנציאל הרווח של מגמה. אם הייתם עם פוזיציה גדולה, ככל הנראה הייתם נזרקים מהעסקה בתיקון הראשון או השני, מתוך פחד.
פחות טעויות רגשיות: עסקאות גדולות מפעילות את מערכת הרגש – פחד, חמדנות, אובססיה וצורך "לנקום" בשוק אחרי הפסד. מצב רגשי זה משתלט על שיקול הדעת הרציונלי ומוביל לטעויות יקרות. עסקאות קטנות, לעומת זאת, מספקות לכם את ה"מרחק" הפסיכולוגי שאתם זקוקים לו כדי לפעול לפי תוכנית, בשיקול דעת ובקור רוח, ולא מתוך דחף רגשי.
ביטחון עצמי עולה עם תוצאה טובה: כשעסקה קטנה מצליחה, היא בונה ביטחון עצמי חיובי ללא חשיפה לסיכון גבוה. זה מייצר ספירלה חיובית: ביטחון עצמי מוביל להחלטות טובות יותר, שמביאות לתוצאות טובות יותר, שמגבירות את הביטחון העצמי – וכן הלאה.
תובנות ממחקרים אמפיריים: הנתונים מדברים בעד עצמם
ההשפעה של גודל העסקה על ביצועי המסחר אינה רק תיאוריה פסיכולוגית. קיימים מחקרים אמפיריים המצביעים על כך באופן מובהק. מחקר שנערך באוניברסיטת אופסלה (Uppsala University) מצא שגודל העסקה משפיע באופן ישיר על הביצועים הפסיכולוגיים והפיננסיים של סוחרים.
ממצאים מרכזיים מהמחקר:
סוחרים מצליחים: נטו לקחת פוזיציות בגודל ממוצע של 6% מההון הכולל שלהם.
סוחרים מפסידים: נטו לקחת פוזיציות בגודל ממוצע של 15% מההון.
סוחרים שפשטו רגל: לקחו פוזיציות בגודל ממוצע של 22%–23% מההון.
המחקר מדגיש כי פוזיציות גדולות יותר מגבירות באופן דרמטי את הלחץ הפסיכולוגי, מה שמוביל להחלטות אימפולסיביות, חוסר עקביות ביישום אסטרטגיות, ובסופו של דבר – להפסדים ואף לחיסול חשבון המסחר.
דוגמה מספרית להמחשה:
עסקה קטנה: תיק של 100,000 ש"ח, לוקחים עסקה של 5,000 ש"ח (5% מהתיק). אם תרוויחו בה 20%, הרווח הוא 1,000 ש"ח.
עסקה גדולה: תיק של 100,000 ש"ח, לוקחים עסקה של 50,000 ש"ח (50% מהתיק). בגלל הלחץ הפסיכולוגי העצום, ייתכן שתסגרו רווח של 3% בלבד, ששוויו 1,500 ש"ח.
למרות שהרווח הדולרי בעסקה הגדולה הוא מעט גבוה יותר, יחס הסיכון-תשואה לטובת העסקה הקטנה הוא דרמטי. בעסקה הקטנה, סיכנתם רק 5,000 ש"ח כדי להרוויח 1,000 ש"ח. בעסקה הגדולה, סיכנתם 50,000 ש"ח (פי 10!) כדי להרוויח רק 1,500 ש"ח. הסיכון המגולם ביחס לרווח פוטנציאלי הוא גבוה לאין ערוך בעסקה הגדולה.
המלצות פרקטיות לקביעת גודל עסקה
בהתבסס על העקרונות הפסיכולוגיים והממצאים האמפיריים, להלן המלצות לקביעת גודל עסקה נכון:
הגבילו את הסיכון לעסקה בודדת (% מההון): זהו הכלל הבסיסי ביותר בניהול סיכונים: לעולם אל תסכנו יותר מ-1%–2% מסך ההון בתיק שלכם בעסקה בודדת. עבור סוחרים מתחילים או בעלי סבילות סיכון נמוכה, עדיף להתחיל ב-0.5%–1%.
חישוב: אם יש לכם תיק של $100,000 ואתם מסכנים 1% ($1,000) בכל עסקה, תוכלו לשרוד רצף של עשרות הפסדים מבלי לחסל את התיק. אם תסכנו 5% ($5,000) בכל עסקה, רצף של 10 הפסדים בלבד יקטין את תיקכם בכ-40%, ויהיה קשה מאוד להתאושש.
השתמשו במדד ATR לקביעת סטופ-לוס אובייקטיבי: לפני קביעת מספר היחידות לקנייה, עליכם להגדיר סטופ-לוס הגיוני המבוסס על התנודתיות הטבעית של הנכס. מדד ATR (Average True Range) הוא הכלי הטוב ביותר לכך. הוא מאפשר לכם להציב סטופ-לוס שאינו קרוב מדי (כדי להימנע מ"היזרקות" בגלל רעש שוק) ואינו רחוק מדי (כדי להגביל הפסדים).
חישוב גודל הפוזיציה: לאחר שקבעתם את הסיכון המקסימלי בדולרים ($1,000 בדוגמה לעיל) ואת מיקום הסטופ-לוס בדולרים (מרחק בין מחיר כניסה לסטופ-לוס), תוכלו לחשב את מספר היחידות (מניות/לוטים/מטבעות קריפטו) שאתם יכולים לקנות: מספר יחידות = (סכום סיכון מקסימלי לעסקה) / (סיכון ליחידה אחת) הסיכון ליחידה אחת הוא המרחק ממחיר הכניסה לסטופ-לוס.
היו מודעים ל"נוחות פסיכולוגית": גם אם החישובים המתמטיים מושלמים, גודל העסקה צריך להתאים לרמת הנוחות הפסיכולוגית שלכם.
אם אתם מרגישים לחץ: אם אתם בודקים את הפוזיציה כל כמה דקות, אם אתם לא ישנים טוב בלילה בגלל עסקה פתוחה, או אם אתם נלחצים מכל תנודה קלה נגדכם – העסקה גדולה מדי עבורכם. הפחיתו את גודלה עד שתגיעו לרמת רוגע שתאפשר לכם לקבל החלטות שקולות.
כלל אצבע: אם ירידה קטנה בנכס גורמת לכם לכאב רגשי משמעותי, זה סימן שאתם מסכנים יותר מדי.
בשורה התחתונה
קביעת גודל עסקה נכון היא עניין של איזון בין מתמטיקה לפסיכולוגיה. עסקה "קטנה" (מבחינת אחוז ההון המסוכן), שמעניקה לכם מרחב תמרון רגשי, מאפשרת לכם לסחור "נקי" מהפרעות רגשיות, לדבוק בתוכנית, לתת לרווחים לרוץ, ולהגביל הפסדים. דווקא גישה שמרנית זו היא זו שמובילה לרווחיות גבוהה יותר, עקבית יותר, ובת קיימא לאורך זמן. זוהי ההוכחה ש"פחות" סיכון יכול להוביל ל"יותר" רווח.
המחקר אודות גודל עסקה באוניברסיטת אופסלה
"Position Sizing Effects on Trader Performance: An experimental analysis"
מחקר זה בוחן באופן ניסויי את השפעת גודל הפוזיציה על ביצועי סוחרים. הממצאים, כפי שצוינו במאמר, מראים שסוחרים שלקחו פוזיציות קטנות יותר (באחוז מההון) הצליחו יותר לאורך זמן, בעוד שפוזיציות גדולות יותר נטו להוביל להפסדים ואף לפשיטת רגל של חשבון המסחר. המחקר מדגיש את הקשר בין גודל הפוזיציה לבין היכולת לקבל החלטות רציונליות והימנעות מלחץ פסיכולוגי.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה